Coloquio económico Nº 15 Nivel óptimo de Revervas Internacionales

La acumulación de reservas del Banco Central de Bolivia ha superado en diciembre de 2007 los US$ 5,300 millones. Si se añade a esta cifra la acumulación de reservas de los bancos privados, las reservas internacionales netas del país bordearon a fines del 2007 los US$ 6,000 millones. Estos niveles no tienen precedentes en la historia económica del país, y responden al extraordinario contexto de precios internacionales de las materias primas que exporta Bolivia.

Este elevado nivel de reservas internacionales ha despertado interrogantes sobre la utilización de estos recursos. Existe la inquietud legítima por conocer si la utilización que se le dan a estos, como reservas internacionales, es el más adecuado, o si existen usos alternativos que pudiesen generar mayores beneficios para el país. Esta pregunta debe responderse estimando los beneficios que brinda al país el mantener reservas internacionales y comparar éstos con los que podría obtenerse empleando alternativamente las reservas. La acumulación de reservas es, para países con poca participación en los mercados internacionales de capitales, la principal forma de mantener ahorro financiero; es decir absorber menos de lo que se produce (entendiendo como absorción tanto el consumo como la inversión), para poder utilizar este ahorro más adelante. La acumulación de reservas es entonces la principal forma de suavizar el consumo en el tiempo lo que es de especial importancia para sociedades sujetas a shocks externos.